策略研究·周度演讲：港股市场情感仍需察看关税

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　　港股市场投资瞻望：近期国际商业场面地步朝四暮三，前景仍然不开阔爽朗，市场情感随之变更。从国内根基面来看，制制业采购司理指数（PMI）为49。5%，比上月上升0。5个百分点，制制业景气程度改善。5月份，非制制业商务勾当指数为50。3%，比上月下降0。1个百分点，仍高于临界点，非制制业总体延续扩张。5月份，分析PMI产出指数为50。4%，比上月上升0。2个百分点，表白我国企业出产运营勾当总体继续连结扩张。当前港股估值处于汗青中等程度，瞻望将来，关心：（1）我国自从研发进度加速且较多的科技板块；（2）受益于中美关系缓和的外贸板块，次要有耐用消费品、国防军工、家电、纺织服拆、家庭用品、硬件设备、机械、医药生物、制纸取包拆等板块；（3）受益于上市公司严沉资产沉组新规的板块，次要有央国企、科技企业等。

　　港股估值取风险偏好：（1）本周港股估值总体下降。截至5月30日，恒生指数的PE、PB别离为10。37倍、1。08倍，别离较上周五下降1。61%、1。64%，别离处于2019年以来67%、67%分位数程度。恒生科技指数的PE、PB别离为20。22倍、2。84倍，别离处于2019年以来8%、57%分位数程度。（2）5月30日，10年期美国国债到期收益率较上周五下行10BP至4。41%，港股恒生指数的风险溢价率为5。23%，为3年滚动均值-1。8倍尺度差，处于2010年以来12%分位。5月30日，10年期中国国债到期收益率较上周五下行4。96BP至1。6712%，从而港股恒生指数的风险溢价率为7。97%，为均值（3年滚动）-0。66倍尺度差，处于2010年以来77%分位。（3）截至5月30日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五上行0。95点至132。83，处于2014年以来48%分位数的程度。

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　　本周港股行情表示：（1）本周（5月26日至5月30日），全球次要股指涨跌互现。此中，本周港股三大指数跌幅居前，恒生指数累计下跌1。32%，恒生科技指数累计下跌1。46%，恒生中国企业指数累计下跌1。77%。（2）港股行业层面：本周7个行业上涨、4个行业下跌。医疗保健、房地产、通信办事行业指数涨幅居前，别离上涨4。14%、1。81%、1。70%；消息手艺、可选消费、材料行业指数别离下跌3。16%、2。83%、2。37%。从二级行业来看，本周国防军工、医药生物、房地产投资信任、化工、传媒等涨幅居前，汽车取零配件、电气设备、硬件设备、有色金属、软件办事等跌幅居前。（3）动静方面：关于美国关税政策能否施行的决定反频频复，市场情感随之波动。5月30日，美国总统特朗普暗示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。